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第三节证券交易制度（第2页）

期权交易是期货交易的衍生物。

4.信用交易，又称为融资融券交易、保证金交易，指投资者在买卖证券时只须向证券公司交付一定比例的保证金和部分证券，对于应付证券价款或证券不足时，由证券公司提供资金或证券进行交易的方式。

信用交易可以分为买入信用和卖出信用。

买入信用又称为融资交易，指投资者在缴纳一定数额的保证金以后由证券公司垫付余额给投资者购买证券，待证券价格上升，投资者卖出证券，再归还证券公司借款的行为。

卖出信用又称为融券交易，指投资者缴纳一定数额的保证金以后由证券公司借给投资者证券并将其卖出，待证券价格下跌，投资者买入证券，再归还证券公司所借证券的行为。

由于信用交易具有强烈的投机性，各国对此严格监管。

我国证券法禁止信用交易。

（三）上市证券的交易程序

我国上海和深圳证券交易所的证券交易程序基本相同。

交易时间为每周一至周五，每日上午9点30分至11点30分为前市，下午1点至3点为后市，法定节假日休市。

开市后如遇突发事件可宣布暂停交易，在宣布之前已成交的交易仍然有效。

一般投资者进行证券交易的基本程序包括：开设账户、委托交易、受理执行、清算交割。

证券公司做证券自营业务没有委托交易环节。

1.开设账户

根据我国现行的证券交易制度，证券投资者开立的账户分为证券账户与资金账户。

根据现行规定及实践，投资者在开立证券账户后，可选择某一证券公司申请开立资金账户。

根据现行“指定交易制度”

，投资者只能选择一家证券公司开立资金账户，并在该账户内存入一定资金，以备买卖证券之用。

2.委托交易

投资者买进或卖出证券时，可通过柜台书面形式、电话、电报、传真、信函、网络、自助交易机等方式，在营业时间内向证券公司发出具体的买卖指令，以建立具体的证券买卖委托关系。

证券公司在收到投资者委托指令后，应依法针对委托指令的合法性、真实性和同一性进行审查。

3.受理执行

投资者作出有效指令后，证券公司必须即刻通知其场内交易员进行申报竞价。

将该指令按照时间序号输入证券交易所计算机主机后，通过证券交易所场内集中竞价方式进行处理，按“价格优先、时间优先”

的原则进行自动撮合成交。

投资者的委托有效日期一般为当日有效，即从委托之时到当日闭市之时的这一段时间有效。

在未成交之前，投资者可以撤回委托申请。

委托超过有效期而未成交则自动失效。

4.清算交割

清算交割是指证券交易买卖成交以后，买卖双方通过交易清算系统进行的券款兑付过程。

目前，我国上海、深圳证券交易所交易的证券为无纸化证券，投资者持有的证券只是其证券账户上的电子数据记录，因而清算交割所体现的是投资者证券账户和资金账户上数字的增减。

A股、债券、基金证券采用“T+1”

交收制度，T是英文“Trade”

的缩写。

“T+1”

是指当天买卖成交，次日交割，当日卖出证券成交后，可以在当日买入证券，而当日买入证券后不可以在当日卖出证券。