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第三节证券交易制度（第1页）

一、证券交易制度概述

（一）证券交易的概念

证券交易是指证券持有人依照交易规则，将依法发行并交付的证券在法定证券交易市场上进行买卖的行为。

www.Pinwenba.com证券交易从法律上讲是一种买卖性质的合同关系，实质上是证券权利的转让与受让。

根据《证券法》的规定，证券交易必须具有以下几个方面的条件：

1.允许交易的证券必须是依法发行并交付的证券，即交易的对象必须是依照法律规定的条件和程序发行并已交付给投资者的证券。

如果是非法发行则是不能交易流通的。

2.法律没有对其转让期限进行限制。

根据证券的性质和其他的情况，法律会对某些证券的交易作出一定的限制，在限制期内或规定的情况下，该证券就不能自由地交易买卖。

3.买卖的证券形式要符合法律规定。

无论是最初的纸面形式的实物证券或是现在的无纸化交易，都必须是“纸面形式”

或“国务院证券监督管理机构规定的其他形式”

。

4.证券交易必须在特定的场所进行，即依法发行并获得上市许可的证券，应当在证券交易所挂牌交易。

证券交易所是依法设立、进行证券交易的场所，包括进行集中交易的证券交易所和依照协议完成交易的无形交易场所即场内交易和场外交易。

我国证券交易主要采取场内交易方式进行。

（二）证券交易的方式

早期证券交易主要采取现货交易方式，随着商品经济及资本市场的发展，证券交易的形式呈现出由低级到高级、由简单向复杂、由单一向复合的发展趋势。

各国证券交易方式的分类标准出现多元化趋势，形成了现货交易、信用交易、期货交易和期权交易并存的交易形式。

1.现货交易，又称现金现货交易，指证券交易双方按交易时的价格即时履行证券和价款交割手续。

当然，现货交易成交和清算交割的时间也可以是分离的，如深沪A股目前实行“T+1”

的交收方式。

现货交易的风险较小，投机性弱，是现代证券交易中应用最普遍的交易方式。

我国《证券法》第42条规定，证券交易以现货和国务院规定的其他方式进行交易。

2.期货交易，指证券交易双方交付一定比例的保证金，按照交易协议签订时的证券价格，在一定时期以后完成交割清算的一种交易方式。

交割结算期限一般有半个月、1个月、2个月和3个月多种。

证券期货交易中设有保证金制度、价格涨跌幅限制制度和持仓量限制制度等，保证交易的顺利进行。

证券期货交易具有套期保值功能，即在现货市场上买入或卖出某种证券，在期货市场上以同等价格和数量反向操作同种证券，可以规避价格风险。

此外，证券期货交易还具有证券远期价格发现功能以及缓冲现货证券价格波动功能。

但同时证券期货交易具有很强的投机性，一方面增强证券的流通性，另一方面也可能造成市场虚假繁荣，引发危机。

3.证券期权交易，又称为选择权交易，是指交易双方在证券交易所内交易一定时期内买进或卖出某种证券的权利的交易方式。

期权交易可以分为买进期权和卖出期权。

以买进期权为例，买方之所以购买这种买进期权，是因为他认为证券价格看涨，于是，他与卖出期权者签订合约，规定买方在未来一定时期内，有权按约定的价格、数量从卖方买进某种证券，卖方必须按约执行。

签约后，买方向卖方支付期权费，取得合约。

在约定的期间内，如果该证券价格上涨，买方可以将该期权卖出获利，或者执行合约，以约定的价格购买到该笔证券，然后在证券现货市场上卖出获利。

如果该证券价格下跌，买方有权利不执行该合约，而他损失的仅是先期支付的期权费。