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第2章(第2页)

英格兰银行在19世纪的诸多贡献,对应着19世纪的诸多金融创新。

英格兰银行一方面挺过1825年、1847年、1857年、1866年等危机,另一方面也在探索从一家私人机构到中央银行之路,其中有什么经验与教训?

英格兰银行对近代英国乃至世界都有独特贡献。

英国历史学家弗格森从制度角度强调了英国制度设计中由征税机构、中央银行、国债市场、议会组成&ldo;四角关系&rdo;的优越性:首先,专业的征税官僚机构使得国家财政征收得力,优于法国的包税人制度,这也衍生了优秀的教育制度;其次,纳税人通过纳税来换取立法权,介入了国家预算各个环节,这无疑促进了私人产权的保护;再次,国债体系使国家开支稳定,不会因为战争而骤然变化,甚至掠夺民间,债市的活跃最终也催生资本市场的繁荣;最后,则是中央银行通过管理国债发行、征收铸币税,中央银行衍生出汇率管理、最终贷款人职能。

说完18世纪、19世纪的英国,视角转向20世纪的美国。

某种程度而言,金融危机是一种&ldo;富贵病&rdo;,或者说是&ldo;现代病&rdo;,往往只有建立了现代金融体系之类的国家才会出现这类症状。

金融危机袭击荷兰、英国等国之后,也光临了美国,随后还冲击了拉丁美洲、亚洲等地区。

随着美国在世界的崛起,美国在1837年就曾经发生一次恐慌,随后1873年、1884年、1890年、1893年都发生了规模不等的危机,多数源自银行机构,最后造成银行大规模倒闭。

美国爆发如此之多的危机,除了经济勃发,更大原因在于其长期没有类似英格兰银行的金融机构,自由放任并不总是最佳选择。

进入20世纪之后,建立中央银行的呼声开始逐渐变大,美国1907年曾有一场大面积危机迫在眉睫,当时美国著名金融家摩根出面,以个人威信力挽狂澜,帮助金融市场渡过危机,避免重蹈1893年覆辙。

从某种意义上而言,他在没有中央银行的情况下,扮演了中央银行的角色。

危机改变世界,美国各界终于达成妥协。

1913年美国国会通过了《联邦储备法案》,威尔逊总统签署了该法案,宣告美联储成立。

美联储成立不到20年,美国就遭遇了历史上最大的金融危机。

大萧条来临,美联储准备好了吗?应对好了吗?

与此同时,全球化也意味着金融危机的全球化。

随着美国在世界经济权重的上升,其国内金融危机也开始席卷全球,1922‐1929年的繁荣投机导致泡沫投机毁灭,最终1929年大崩溃成为改变历史的重大时刻。

20世纪是美国人的世纪,这也伴随着现代经济的繁荣,现代经济蕴含的波动开始不断呈现,影响全球最深的危机都来自美国。

无论1929年大萧条还是2008年金融危机,都在拷问金融进化的速度。

从金融进化角度,大萧条奠定了中央银行的地位,使得其不再安于稳定汇率与通胀,而成为危机中的最后拯救人。

无论美联储、罗斯福还是大萧条,历史都有不同的诠释,我选取了比较的视角,提供了凯恩斯主义、货币主义者、奥地利学派的不同诠释。

说完历史,再看现状。

进入21世纪,世界并没有变得太平。

20世纪的大萧条催生了宏观经济学,20世纪经济是信贷经济,这也意味着我们将与波动共生。

1929年之后,1994年的墨西哥金融危机、1997年亚洲金融危机等区域性危机不仅源自自身,更揭示了新兴市场加速进入金融全球化所带来的不稳定性,但影响都无法与2008年全球金融危机的破坏性相提并论。

从&ldo;两房&rdo;危机到雷曼兄弟申请破产,从花旗无奈瘦身到美林下嫁美银,从aig(美国国际集团)危机到白宫拯救汽车巨头……当次贷危机一步步演化为金融危机,世界为之侧目。

如果说亚洲金融危机被视为亚洲模式的失败,2008年的金融危机则被认为是新自由主义甚至资本主义的失败,但事实真是如此吗?正如中国经济学家张维迎所言,理解危机和应对危机一样重要,历史的正义需要时间得以伸张,而关于大萧条的解释,今天仍旧没有定论。

对于金融危机的解释,我们需更多思考,或许下一次危机并没那么遥远。

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