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第25章 实控人谈定增秘密（第2页）

一个是看参与者的背景，比如大股东是否以现金出资的方式积极参与认购，因为资产价格大多含水分，要是以股权或资产做对价认购，对股价的影响力就没那么强了。

再一个呢，就是看有没有对市场有影响力的机构参与，像金融大鳄、私募资金或者pe机构等等。

另外呢，如果大股东及其关联方没有参与认购股票，那他们自然是希望股价越高越好啦，这样他们也能从中获利。

这种情况下呢，股价往往会在定增方案公布前就大涨，但是后期可能增长就乏力了。

还有一些特殊情况哦，比如大股东虽然没有认购，但第二、第三股东认购了，并且在定增之后持股比例和大股东相近，这基本就说明大股东在卖股权，公司在暗中洗牌呢，这种情况股价可能会下跌或者停滞在某一个区间，因为在第一把手没有完全离场之前，新老板是不会轻易做事的，这种状态一般会持续一到一年半，直到旧老板完全离开。

还有一种呢，就是公司定增目的是引入新的战略投资者来帮公司做市值管理，这种情况下，哪怕大股东没有积极认购股票，公司股价也会在定增预案公布之后快速上升。

另外呢，还有一种反常现象，如果明明大股东积极认购了，但在定准日前后股价均没有大跌或大涨，从一年最低点算起，涨跌幅不超过50，而且公司是以‘补充流动资金为借口’定增，这可能就是大股东故意隐瞒利好，目的就是为了让股价不出现大幅波动，但是呢，这种压制之后，往往可能会迎来一波凶猛的涨势哦。”

我继续追问：“那定增正式发行日又有哪些需要我们关注的呢？”

他接着说：“从定增基准日到定增正式发行日，中间还需要经过一系列的流程呢，像董事会通过、股东会通过、证监会审核通过，然后再到实施，这个过程通常情况下需要半年时间。

由于时间比较长，中途的股价可能就会偏离定增价格哦。

如果股价远高于定增价呢，那参与度就不高了，因为公司已经确保定增能顺利进行了，护盘动力会明显下降，股价可能就会上涨停顿甚至下跌。

比如说像三六零，2017年11月发布定增预案后股价一路飙升，但是到2018年3月定增正式发行之后，股价就回落到一个较低的位置并且开始长时间底部震荡了。

如果股价跌破了定增价呢，通常遇到这种情况，为了让增发顺利完成，大股东必然会想办法把股价拉回到定增价之上，这里面就存在套利机会啦，也就是跌破定增价买入，等定增实施完毕后获利出局。

不过呢，也有保增发价失败的案例哦，要衡量大股东保增意愿的强烈程度呢，可以从几个方面来看。

一个是看市场实际状况，牛市的时候跌破增发价的情况很罕见，如果遇到，那就可以快速放心地买入，股价一定会回升到定增价之上。

熊市就比较难了，尤其是第一年，因为这时候增发价一般都会定在相对股价比较高的位置，保增的难度就大很多。

再一个呢，看看是否属于二次定增，如果之前公司已经有过一次定增失败的经历，那公司一定会想尽办法确保第二次定增成功，一方面是因为第一次失败可能会导致资金链进一步紧张，另一方面是可能会让定增参与者对公司控制股价的能力失去信心。

还有呢，就是看公司资金链是否紧张，主要看看有没有拖欠员工工资、逾期贷款、现金流年趋下降的情况，如果有，那公司对于定增融资肯定是势在必行的。”