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第一百九十二章 前所未有四（第1页）

结构性投资机会，虽然宏观经济暂时困难，但不会滑向萧条。

尽管面临四大系统性风险，普通投资者仍然可以找到结构性的投资机会。

中国宏观经济景气预警指数连续4个月处于代表稳定状态的“绿灯区”

，显示经济由偏快转向稳定，而非快速下滑。

尽管部分国家如越南可能出现经济危机，但其经济体偏小，对中国影响不大。

美国实体经济和股市显示出软着陆的迹象，陷入衰退的几率在降低。

而中国经济体庞大，外贸顺差和外汇储备非常充足，产业调整弹性足，不大可能出现越南、泰国那样的崩溃式下跌局面。

中国经济在面临各种困难之下，会加快结构调整和产业升级，在这个过渡期内，经济会有一定程度的减速，但不会滑向萧条。

在未来，中国股市仍然存在三个推动力：城市化、消费升级和产业升级。

在城市化的过程中，存在两个“刘易斯转折点”

：第一个转折点是结束了劳动力无限供给，需要提高工资才能够继续转移；第二个转折点就是城乡边际劳动生产率基本相等。

只有在第二个转折点到来的时候，城市和农村的边际劳动力生产率基本相等，农村人口才不再向城市转移。

目前中国仍处于第一个转折点，随着新劳动法的颁布，城市就业工资水平提高速度加快，未来农村人口会继续向城市转移，城市化率得以提高。

在城市化、消费升级和产业升级三大动力的推动下，金融、消费品、旅游、房地产、科技等行业将长期增长，并会不断地产生新的经济增长点，为股市带来结构性投资机会。

三条投资策略，希望抄到最低点的想法是不正确的，没有人知道真正的底部在哪里或何时出现。

在纵论经济形势和市场走势之后，张荣辉为现场的读者提供了他的三条投资意见。

策略一：现金为王，等待时机。

在没有更好地投资机会到来之时。

银行保本和固定收益理财产品为首选。”

那些不炒股就心痒的投资者，只有把钱捂好，现金为王，才能等到最好的投资机会。

策略二：不要企图抄到最低点当前的股市虽然不是绝对低点，但离底部已经不再遥远。

当股市中出现大量的恐慌性抛售时，部分股票的估值已经到达合理区间。

为股市带来了结构性投资机会。

恐慌发生时，优质公司地股票也会被抛售。

造成“错杀”

，对于价值投资者来讲，捡取廉价筹码的时机到来了。

“但不要希望抄底抄到最低点。”

策略三：分批建仓，定期定投

从历史数据来看，美国最大地一次崩盘式下跌发生在1929年至1932年，道琼斯指数下跌了87%；日本在1989年股票泡沫崩破后，东京证券交易所股票指数最多下跌了73%；而中国a股在1993至1994年间股市下跌时最多曾达到77%；但在绝大多数熊市期间，下跌的幅度仅为30%至60%。

a股指数目前已经下跌了55%，在极端情况难以判定的情况下。

最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。

分批建仓为例，建议读者可将资金划分为等额五批。

上证指数每涨跌200点或10%买入一批，即使股市直线下跌到1800点，这笔资金最高买入的点位是2800点，最低是1800点，平均建仓点位是2200点，平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍。

2004年4月至2005年7月。